왜 악재가 소멸되어도 가격은 회복되지 않을까

2018년 1월, 정부는 가상화폐 거래자를 준범죄인 취급하며 시장의 폭락을 유발했습니다. 금세라도 가상화폐 거래소를 폐쇄시킬 것처럼 으름장을 놓았고 거래자에게는 고율의 세금을 부과할 것이라며 겁을 주었습니다. 그러자 우리나라 비트코인 시장은 폭락하기 시작했고 세계적인 폭락이 뒤따랐습니다.

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▲비트코인 시세 (출처: 빗썸) / 동그라미 친 부분이 공격적 뉴스 보도 시점

그로부터 2~3개월이 흘렀지만 정부의 공언과 달리 어떤 조치도 취해지지 않았습니다. 가상화폐 거래는 계속 되었고, 거래소를 폐쇄하는 일도 일어나지 않았습니다. 오히려 해외 유수 금융기관에서 가상화폐 시장에 참여하기 시작했고, 범세계적으로 가상화폐를 금융자산으로 인정하는 분위기가 형성되었습니다. 악재는 모두 소멸되었고 오히려 호재가 범람했지만 그럼에도 불구하고 비트코인 가격은 과거의 가격을 회복하지 못 하고 있습니다.

어제 테라젠이텍스의 주가가 장 마감 직전 폭락하며 하한가에 들어섰습니다. 자회사 메드팩토의 항암신약에 심각한 부작용 문제가 있다는 루머가 돌았기 때문입니다. 그러나 사측은 "관련 루머가 사실무근"이라며 즉각 반박했고 이에 금일 시가는 19% 가량 급등했습니다.

▲테라젠이텍스의 일봉 차트

그런데 여기서 눈 여겨 볼 점은, 주가가 급등했지만 여전히 급락 이전의 가격을 회복하지 못 하고 있다는 데에 있습니다. ① 구간이 루머 확산 이전의 가격대라면 ② 구간이 현재 위치한 가격대입니다. 논리적으로 생각하면 악재가 소멸되거나 사실이 아니라고 밝혀질 경우 가격이 폭락 이전으로 원위치되어야 합니다만 실제로는 그렇지 않습니다.

그 이유는 바로 시장의 센티먼트 때문입니다. 가치를 중시하는 사람은 '아니 뗀 굴뚝에 연기나랴'라는 생각으로 여전히 루머가 사실일 수도 있는 작은 가능성 때문에 주가에 리스크 디스카운트가 반영되어 있다고 봅니다. 저처럼 가격, 파동, 심리를 중시하는 사람은 '거래량 터지는 장대음봉이 보이는 강한 하락에너지가 있기 때문에, 또 30%라는 장대음봉 속에 수없이 많이 물린 사람들이 있기 때문에 단기간에 원래의 가격을 회복하기는 어려울 것'이라고 봅니다. 어떤 식으로 해석하든 간에 악재가 해소되었다고 하더라도 가격이 일시에 원상복귀될 가능성은 매우 낮습니다. 그래서 악재 소멸이 곧바로 주가 원점복귀로의 폭등을 의미하는 것은 아니라는 것입니다.

비트코인 시장의 현 호재도 유사하게 해석할 수 있습니다. 제 아무리 많은 호재가 나온다고 하더라도 당분간 시장은 크게 반응하지 않을 가능성이 높습니다. 왜냐하면 지난 1월에 보여준 엄청난 상승과 하락 파동을 보면, 시장의 센티먼트가 곧바로 회복되기 어렵기 때문입니다. 파동의 주기를 고려하면 가격이 오르더라도 적어도 3~6개월의 시간이 지나야 할 것으로 예상되는 이유입니다.